来源：@经济观察报微博可以加杠杆的炒股软件
作者 潘俊田
4月29日晚，光伏行业龙头企业隆基绿能（601012.SH）发布2024年年报和2025年一季报。财报显示，2024年隆基绿能实现营收约为826亿元，同比减少约36.23%；亏损约为86亿元，去年同期利润约为108亿元。2025年第一季度该公司实现营收约为137亿元，同比减少22.75%；亏损约为14亿元，去年同期亏损为23亿元。
2024年，光伏全产业链价格大幅下降。硅料价格从年初的约7万元/吨降至2万多元/吨，硅片价格从年初的约2元/片降至约1元/片，电池片价格从0.5元/W下降到0.3元/W，组件价格从年初的约1元/W降至约0.7元/W，均跌破成本线。
隆基绿能在硅片、电池片、组件三个环节均拥有大量产能。财报显示，隆基绿能硅片产能约为170GW，组件产能约为126GW。
硅片业务是隆基2024年利润下滑的主要原因。财报显示，2024年隆基绿能组件及电池业务实现营收约为663亿元，同比减少33%，毛利率约为6.27%，较上年减少12.11%；硅片及硅棒业务实现营收约为82亿元，同比减少66.53%，毛利率约为-14.31%，比上年减少30.19%。
此外，因为光伏产业链价格持续下降，隆基绿能公告了高达87亿元的资产减值准备。
在4月30日的业绩说明会上，隆基绿能董事长钟宝申称，如果外部环境保持不变，今年整个光伏行业的亏损幅度可能比去年扩大几百亿元，主要原因在于价格持续处于低位。
钟宝申预计，今年第三季度，隆基绿能“差不多能盈亏平衡，甚至扭亏为盈”。
钟宝申的反思
在2023年半年报业绩说明会上，钟宝申宣布隆基绿能将BC（背接触）电池作为重点投入方向，并计划在年底建成约25GW的产能。
按照此前的规划，2024年本应是隆基绿能BC产品大规模销售的第一年。财报显示，2024年隆基绿能实现了超17GW的BC产品出货量。
然而在2024年年报的“致股东的信”中，钟宝申提到：“2023年下半年，公司新产品出现了严重的研产销脱节错误：HPBC1.0产品（以BC电池为原材料的组件产品）在功率和成本上没有与竞品拉开差距，却大规模投产，导致公司库存急剧上升，造成了巨额存货跌价损失。2024年下半年，公司开始停产该产品，并对产线进行新一代BC技术的改造升级，这又造成了大量的停产损失。”
在去年7月份的投资者交流会上，钟宝申表示，自2024年5月初Hi-MO 9（HPBC2.0产品）产品发布以来，不到2个月的时间，公司已实现1GW的在手订单，储备订单量超过5GW，产品备受市场欢迎。
隆基绿能预计在2025年形成约50GW的HPBC2.0电池和组件产能。目前，该公司已有15GW的HPBC2.0产能，并计划在今年6月底前将产能提升至35GW。
财报预计，隆基绿能将实现硅片出货量120GW，组件出货量在80GW到90GW之间，其中BC组件出货量占比将超过¼，“可能会达到30%左右”。钟宝申表示。
在业绩会上，钟宝申预计目前HPBC2.0产品毛利率能够比市场上的主流产品高出10%左右，即毛利率能够达到13%—15%。
钟宝申表示，目前HPBC2.0产品仍有约0.02元/W的降本空间，因为现在尚未实现用铜等贱金属替代银浆。
相信市场会提升BC电池渗透率
目前，TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池）依然在市场中占据主流地位。相比之下，BC 产品的市场占有率仅为 13%。而市场也在质疑，BC 产品是否能够复刻过去 PERC（钝化发射极和背面电池）大规模替代 BSF（背面场效应电池）以及 TOPCon 大规模替代 PERC 的市场拓展路径。
对此，钟宝申在业绩会上表示：“一方面，技术难度变得更高，量产新技术的周期变长；另一方面，现在光伏行业全产业链亏损，投资者难以支持相关项目的扩产，确实阻碍了BC市场占有率的快速提升。”他还提到，隆基绿能正在寻找合作伙伴，一起推动BC产能的扩张。
2024年11月5日，隆基绿能与英发睿能签订了年产16GW HPBC电池片项目的战略合作协议。该项目由隆基绿能提供技术，英发睿能提供产线，预计将于今年5月份正式投产。此外，2025年初，隆基绿能与平煤神马集团合作的BC技改项目正式开工，设计年产能为4.72GW，预计6月初实现产品首片下线。
“它们（英发睿能和平煤神马）已有的设备不会被浪费，我们（隆基绿能）会通过赋能的方式升级改造设施，给这些企业带来更多的利益和发展空间，我们也会持续在这方面努力。”钟宝申表示。
钟宝申还强调：“我相信客户的需求就是市场上最大的推动力。有了客户需求之后，大家就会认为这个产品确实有价值，投入的研究资源和开发资源就会更多。”
据钟宝申介绍，隆基绿能开发了面向地面电站的Hi-MO 9和面向分布式电站的Hi-MO 10。这些产品本身是根据客户需求定制的，“产品定价也是针对不同客户的需求，因此定价差异会很大”。
在业绩会临近结束时，钟宝申表示：“目前客户变得越来越多元化，隆基绿能会围绕着客户多元化的需求搭建能力可以加杠杆的炒股软件，使我们能够适应客户需求的变化。”
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